申菱环境系一家以人工环境调节、污染治理、能源利用为服务方向,提供人工环境调控整体解决方案的现代化企业。
专用性空调,是为满足某些工业工艺和特殊环境的需求,将被控环境的物理参数(如温度、湿度、风压、风速)、化学参数(如腐蚀性气体的浓度)、生物参数(如空气含尘量、微生物量)等严格控制在特定范围内而设计制造的设备,或者为使用场景的特殊要求(如防爆、防震、抗冲击)专门设计制造的设备,广泛应用于各类产业化场景之中。
公司的主要产品为数据服务空调、工业空调、特种空调,分别占到2020年31.93%、27.64%、22.10%,三种产品均为自2018年以来的核心产品!
根据《2019中国工业机房空调行业年度研究报告》1,2019年中国机房空调、恒温恒湿空调、洁净空调、屋顶式空调、水冷柜机几类细分产品的市场规模达到92.92亿元,同比增长5.55%!
根据中国制冷空调工业协会发布的《中国制冷空调行业2019年度报告》,公司是2019年行业内恒温恒湿机、、屋顶式空气源空调机组的主导生产企业之一,行业占有率在10%以上;公司是机房专用空调、洁净空调的主要生产企业之一,行业占有率在5%以上。
公司之行业地位由对应类型产品的收入体量体现,如机房专用空调即数据服务空调2019年销售收入为4.68亿元,其中包括贴牌类产品销售收入2.97亿元。公司的贴牌数据服务类空调客户主要是华为,占贴牌数据服务类空调收入的90%以上。
我们选取与公司业务类似的上市公司英维克和佳力图进行对标,英维克市值57.20亿元(流通市值44.88亿元),2020年营收17亿元,净利润1.82亿元;佳力图市值36.38亿元(流通市值36.37亿元),2020年营收6.25亿元,净利润1.16亿元;公司营收分别为两家公司86%、235%,净利润为69%、108%。从对标来看公司合理市值最高为39亿元左右;公司在创业板上市,一签500股,一签盈利0.4万元!
1)、主要客户情况:公司前五大客户2020年收入占营收比例为44%,客户相对分散,第一大客户为华为!
2)、毛利率一般且持续下降:公司2020年综合毛利率为30.35%恒温恒湿机怎么调节温度,自2018年以来持续下降,但仍保持在30%以上!其中核心产品数据服务空调毛利率逐渐增长至25.51%,但工业、特种空调的毛利率持续下降!
6、 近期业绩及预测:21年一季度营收同比增长120%、扣非净利同比增长103.32%!21年上半年预计营收至高同比增长27.94%、扣非净利同比增长61.12%!
申菱环境,公司来自广东佛山顺德,记得这里也是美的的大本营,公司是经营专用型空调,相对美的、格力的家用舒适性空调来说,专用型更强,但市场就小了不少,公司核心产品有三类分别是数据服务空调、工业空调和特种空调,公司产品适用的工业范畴比较广,同时数据服务空调20年最大客户来自华为!这也可以看出华为正在大量建设自己的数据服务系统!公司既然是空调厂商,尽管在部分领域取得了市占率超10%的成绩,但仍然绕不开的是美的和格力两大巨大的竞争!公司此次上市扩大产能,通过差异化竞争,通过个性化服务来争取客户!
公司发行价不高,这给予了公司二级市场一定的空间,但发行市值并不小,且今日上市有4只新股,预计涨幅不会太离谱,毕竟公司核心是空调设备!在美的、格力等龙头下面,生存空间着实有限。综合给予公司了解即可评价!(小结整体评价分为五档分别为强烈推荐、推荐、谨慎关注、值得关注、了解即可!)。
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